永續合約和交割合約有什麼區別？交割合約是什麼、什麼時候交割、到期怎麼結算，U 本位和幣本位怎麼選（2026 幣安、歐易規則）

風險提示：永續合約和交割合約都是高風險的槓桿衍生品，可能在短時間內虧損全部保證金。本文僅作風險教育，不構成任何交易建議。請先確認合約交易在你所在地區合法、平臺在當地合規提供服務。建議先閱讀合約風險入門。

開啟交易所的合約頁面，你會看到 BTCUSDT 永續、BTCUSDT 當季（或 0327、0626 這樣的日期）等多個選項，還有「U 本位」和「幣本位」兩個分割槽。它們到底有什麼區別？本文對照幣安和歐易的官方幫助中心（2026 年 10 月查閱），講清永續合約與交割合約的差別、交割合約什麼時候交割、到期怎麼結算，以及 U 本位和幣本位怎麼選。

永續合約和交割合約的區別

	永續合約	交割合約（季度 / 期貨）
到期日	沒有，不被強平就可以一直持有	有，如周、月、季度到期
如何貼近現貨	資金費率，多空雙方定期互相支付	到期時價格收斂到結算價
持倉成本	資金費用 + 開平倉手續費	開平倉手續費 + 到期時的交割費（若持有到交割）
資金費率	有，幣安預設每 8 小時結算	沒有
價格與現貨的差	一般很小，偏離時用資金費率拉回	可能存在明顯基差，越接近到期越小
到期處理	不涉及	自動按結算價平倉，現金結算
常見用途	短線交易、做空	對沖、鎖定未來價格、基差套利

幣安在《什麼是永續合約和季度合約》（2026-03-04 更新）中明確寫道：與永續合約不同，季度合約不存在資金費用。

永續合約：靠資金費率「拴住」價格

永續合約沒有到期日，為了不讓合約價格長期偏離現貨，交易所設計了資金費率：合約價高於現貨時多頭付錢給空頭，低於現貨時空頭付給多頭。按幣安規則：

• 資金費用 = 持倉名義價值 × 資金費率；
• 預設每 8 小時結算一次，時間為 UTC 00:00、08:00、16:00；
• 只有結算時點仍持倉才需要支付或收取。

所以永續合約長期持倉會持續產生資金費用。市場單邊上漲時資金費率可能很高，做多一天要付三次，詳細計算見合約風險入門。

交割合約：有到期日，沒有資金費率

交割合約也就是傳統意義上的期貨。幣安的定義是：允許交易者在規定時限前按預定價格買賣基礎資產。合約名稱通常帶著到期日期，例如 BTCUSDT 0626 就是 6 月 26 日到期。

交割合約的價格和現貨之間的差叫基差。行情樂觀時，交割合約價格通常高於現貨（升水）；悲觀時可能低於現貨（貼水）。越接近到期，基差越小，到期時按結算價收斂。

交割合約什麼時候交割

幣安季度合約

按幣安《交割合約的清算與交割》（2026-03-04 更新）：

• 到期時間：每個季度月（3 月、6 月、9 月、12 月）的最後一個週五，UTC 08:00（即香港、臺北、新加坡、吉隆坡時間下午 4 點）；
• 結算價：到期前 30 分鐘（UTC+8 15:30–16:00）每秒現貨指數價格的算術平均，共 1,800 個指數價格；
• 交割費：與吃單（Taker）費率相同；幣安 U 本位合約普通使用者吃單費率為 0.05%；
• 到期前限制：交割前 10 分鐘無法開新倉，只能減倉或平倉；
• 交割方式：現金交割（價差交割），不交換真實的幣；
• 如果交割前後出現市場操縱或異常，幣安可能延時交割和結算，併發布公告。

圖 1：幣安《交割合約的清算與交割》（2026-03-04 更新），黃框說明幣本位季度合約在每個季度月最後一個週五香港時間 16:00（UTC 08:00）到期（截圖於 2026-10-28）

歐易交割合約

按歐易《交割合約簡介》（2026-08-27 更新）：

• 歐易同時有幣本位交割合約（以 BTC、ETH 結算）和 USDT 本位交割合約（以 USDT 結算）；
• 週期包括周交割、月交割、季度交割：月交割在月份最後一個週五到期，季度交割在 3、6、9、12 月最後一個週五到期；
• 不同交易對支援的週期不同，例如 BTCUSDT 支援周、月、季度，ETHUSDT 只支援周和季度；
• 交割時間為到期當週週五下午 4 點（UTC+8）；
• 交割價為交割前最近 1 小時指數的算術平均值。

注意兩家的結算價計算視窗不同：幣安取到期前 30 分鐘，歐易取到期前 1 小時。實際可交易的合約以下單頁面顯示為準。

圖 2：歐易《交割合約簡介》中的幣本位交割合約要素表，黃框為合約型別（周合約、月度合約、季度合約）和交割時間（合約到期當週週五下午 4 點，香港時間）（截圖於 2026-10-28）

到期不平倉會怎樣

如果你持有交割合約到期，系統會按結算價自動平倉，盈虧計入帳戶，不需要手動操作，也不會把 BTC 真的交給你。需要注意：

1. 到期前最後一段時間不能開新倉（幣安為 10 分鐘）；
2. 持有到交割會產生交割費；
3. 結算價是一段時間的指數均價，不等於你最後看到的那個價格；
4. 如果想繼續持有，需要自己平掉舊合約、再開下一期合約（俗稱「移倉」），兩次成交都要付手續費。

U 本位和幣本位的區別

不管是永續還是交割，都分 U 本位和幣本位兩種：

	U 本位合約	幣本位合約
保證金	USDT 等穩定幣	BTC、ETH 等幣本身
盈虧計價	USDT	幣
計算難度	簡單，直觀	較複雜，保證金價值隨幣價變化
適合	大多數新手	本來就長期持幣、想對沖或用幣賺幣的人

歐易在幫助中心的說法是：幣本位合約便於套期保值，U 本位合約收益更加直觀。

幣本位的特殊風險：用 BTC 作保證金做多 BTC 時，幣價下跌既造成倉位虧損，又讓保證金本身貶值，損失會疊加，強平來得比 U 本位更快。反過來，長期持有 BTC 的人用幣本位做空對沖，可以在一定程度上鎖住幣的美元價值，這也是幣本位存在的主要原因。

永續還是交割？按用途來看

• 只是想短線交易或做空：大多數人用 U 本位永續，流動性最好，但要留意資金費用；
• 想持倉幾週到幾個月、不想付資金費：交割合約沒有資金費率，但要接受基差和到期移倉的成本；
• 想對沖手裡的現貨：可以考慮和持倉同方向計價的幣本位合約，但計算更復雜。

不管選哪種，基本原則相同：低槓桿、逐倉、每筆設止損。開倉前用合約計算器估算強平價，用手續費計算器估算開平倉成本，止損設定見止盈止損怎麼設。想用借幣方式放大現貨倉位，可以對比槓桿交易（借幣）是什麼。

當心「交割合約」騙局

要特別警惕打著「交割合約」旗號的騙局。很多詐騙平臺把「秒合約」「期權交割」包裝成交割合約：幾十秒到幾分鐘就結算，猜對漲跌賺固定比例。這些平臺的價格可以被操縱，提現時以各種理由要求再繳費，最終血本無歸。

正規交易所的交割合約以周、月、季度為週期、按指數均價結算，只應在官方 App 或官網內交易。識別方法見常見騙局識別和假網站與假客服。

資料來源

• 幣安幫助中心：什麼是永續合約和季度合約（更新於 2026-03-04）
• 幣安幫助中心：交割合約的清算與交割（更新於 2026-03-04）
• 幣安幫助中心：幣安合約資金費率簡介（更新於 2026-03-06）
• 幣安：U 本位合約交易手續費率（2026-10-28 查詢）
• 歐易幫助中心：交割合約簡介（更新於 2026-08-27）

以上規則於 2026 年 10 月 28 日查閱，平臺規則可能調整，請以官網最新頁面為準。