DeFi 是什么？2026 新手入门：去中心化金融怎么运作、和交易所有什么不同，DeFi 挖矿、借贷有哪些风险

DeFi 是加密世界里最常被提到、也最容易让新手亏钱的领域之一。「年化收益很高」「不用注册」「无需审核」这些说法都没错，但它们背后的意思是：没有平台替你保管资产，也没有客服替你兜底。

概念参照 ethereum.org 的 DeFi 介绍和欧易学院文章（2026 年 10 月查阅）。本文只做科普，不构成任何投资建议，也不推荐任何具体协议。

DeFi 是什么

ethereum.org 对 DeFi 的定义是：为互联网时代构建的开放式全球金融系统。它建立在以太坊等区块链上，用智能合约代替银行、券商等中介机构，按照写好的规则自动执行。

用一个比喻：传统金融像去银行柜台办业务，由工作人员按银行规定处理；DeFi 像一台公开透明的自动售货机，规则写在机器里，谁投币都按同样的规则出货，但机器出故障或被人做了手脚，没有柜员可以找。

DeFi 和传统金融、中心化交易所有什么不同

ethereum.org 列出的几个主要区别：

	传统金融 / 中心化平台	DeFi
资金由谁控制	公司保管	你自己的钱包
能否使用	通常需要申请、审批	无需申请，有网络和钱包就能用
营业时间	受营业时间限制	全天候运行
透明度	内部记录一般不公开	代码和链上数据公开可查
身份	和个人身份绑定	以钱包地址交互
出错后	有客服、有申诉流程	链上操作基本无法撤回

图 1：ethereum.org《什么是 DeFi？》中的「比较」表格，从资金控制、转账速度、隐私、准入、开放时间、透明度等方面对比 DeFi 与传统金融（截图于 2026-10-28）

ethereum.org 也指出了中心化交易所的问题：使用中心化交易所时，你必须先存入资产，并相信对方会妥善保管。DeFi 把这份信任从「公司」换成了「代码」。代码同样可能出错，只是风险的形式不同。

DeFi 的常见应用

应用	做什么	主要风险
去中心化交易所（DEX）	直接用钱包和资金池兑换代币，资产始终在自己手里	买到假币、滑点、授权风险
借贷协议	存入资产赚利息，或抵押资产借出其他资产	抵押品下跌被清算、合约漏洞
流动性挖矿	把两种代币存入资金池，赚取交易手续费和奖励	无常损失、奖励代币贬值
稳定币	与美元等法币挂钩的代币，是 DeFi 里最常用的计价单位	脱锚、发行方风险

几点补充说明：

• 借贷：ethereum.org 举例，存入资产后余额会随利率实时增长；借款一般需要先抵押资产，借出的金额小于抵押品价值；
• 去中心化交易所：兑换时你不需要把资产存进平台，但第一次兑换某种代币时，通常要先给合约「授权」，这一步是很多被盗事件的起点；
• 稳定币：USDT、USDC 等稳定币的区别见USDT 和 USDC 有什么不同。

DeFi 的主要风险

1. 智能合约漏洞

ethereum.org 原话：像任何软件一样，以太坊产品也可能遭受漏洞和攻击。而且目前普通用户需要依赖社区里能读懂代码的技术人员发现问题。合约一旦被攻击，存在里面的资金可能被直接盗走，通常没有赔付。

Revoke.cash 还举过例子：即使是知名项目，合约被攻击后，曾经授权给它的用户钱包也可能被转走代币。

2. 无常损失（流动性挖矿）

欧易学院的解释：你向资金池添加流动性后，资金池按「两种资产数量之积为定值」的规则自动调整两种代币的数量。代币价格发生变化，撤出时拿回的资产就会比一开始单纯持有要少，这部分差额叫无常损失。

• 价格偏离存入时越大，无常损失越大；
• 不论涨还是跌，只要价格变化就会产生；
• 手续费收入只能部分抵消，价格大幅波动时可能整体亏损；
• 价格回到原位，损失会消失；价格回不去，「无常」就变成了永久。

3. 清算（借贷）

借贷协议要求超额抵押。当抵押品价格下跌到一定程度，协议会强制出售你的抵押品来偿还借款。欧易的文章还提到，大规模清算会让大量抵押品涌入市场，进一步压低价格，引发连锁清算。具体的清算线和罚金，要看各协议自己的官方文档。

4. 钓鱼网站与恶意授权

这是新手最常遇到的风险。仿冒的 DEX、假空投页面会诱导你签署授权或 Permit 签名，签完后钱包里的代币被直接转走。原理和撤销方法见代币授权与撤销。

5. 项目方跑路与奖励代币归零

很多「超高年化」来自项目方自己发行的奖励代币。代币价格一旦崩盘，收益就会归零，甚至连本金也拿不回来，见山寨币与 Meme 币风险。

6. 操作失误

转错网络、转错地址、Gas 费不足导致交易失败……链上操作没有撤销按钮。Gas 费的概念见Gas 费说明，Layer2 网络见Layer2 入门。

DeFi 和交易所理财怎么选

如果你只是想让闲置的稳定币产生一点收益，交易所的理财产品操作更简单，由平台托管和运营，见活期理财入门和质押入门。DeFi 则需要你自己管理钱包、判断合约和签名。两者都不保本，只是风险来源不同：一个是平台风险，一个是合约和操作风险。

新手如果想体验 DeFi

1. 先学会 Web3 钱包：创建、备份、收款、转账，见Web3 钱包入门；
2. 用单独的小额钱包：和长期存放资产的钱包分开；
3. 只投入亏光也不影响生活的金额，不要借钱参与；
4. 只从官网书签进入协议，不点群聊、私信和广告里的链接；
5. 每一次签名都读清楚，看不懂就拒绝；
6. 用完及时撤销授权；
7. 对「保本」「稳赚」「年化几百%」保持警惕，见常见骗局识别。

资料来源

• ethereum.org：去中心化金融（DeFi）（定义、与传统金融的对比、借贷与 DEX 示例、风险提示）
• 欧易学院：什么是无常损失以及如何预估
• 欧易学院：无常损失计算与分析
• 欧易：Aave Liquidation Loss: Understanding Risks, Mechanisms, and Systemic Impacts（级联清算）
• Revoke.cash：What Are Token Approvals?（授权被攻击的风险）

以上页面均于 2026 年 10 月 28 日查阅。